SK이노, 1Q 어닝 서프라이즈…국제유가·정제마진 상승 덕-삼성

삼성증권은 18일 SK이노베이션에 대해 1분기 영업이익이 컨센서스를 28% 상회할 것으로 전망했다. 예상보다 컸던 국제유가와 정제마진 상승 효과로 최근 높아진 컨센서스를 추가 상회할 것으로 내다봤다.

(사진=이데일리DB)

조현렬 삼성증권 연구원은 “SK이노베이션(096770)의 1분기 영업이익은 1조3018억원으로 최근 상향된 컨센서스(1조139억원)를 추가적으로 상회할 것으로 예상된다”며 “어닝 서프라이즈는 러시아-우크라이나 전쟁 발생에 따른 국제유가 급등과 정제마진 강세 영향에 기인한다”고 진단했다.

스팟 정제마진이 전분기 대비 배럴당 3.9달러 올라 개선됐고, 유가 상승으로 재고관련 이익이 급증한 영향이다. 화학, 재고관련 이익도 스프레드 부진을 상쇄할 것으로 추정했다. 영업이익 788억원으로 흑자전환이 예상된다. 그는 “유가 급등에 따른 재고관련이익 증가가 스프레드 부진을 상쇄할 전망”이라고 말했다.

윤활기유는 영업이익 2055억원으로 전분기보다 23% 감소할 것으로 예측했다. 정제마진 개선에 따른 정제설비 가동률 상승 영향으로 윤활기유 공급 증가, 스프레드 하락을 예상했다.

배터리는 2737억원 적자로 예상했다. 전분기 대비 성과급 등 일회성 비용 소멸되어 적자 폭이 축소되겠으나 미국과 헝가리 신규공장 가동에 따른 초기 고정비 부담은 지속될 것이란 설명이다.

그는 “3월 이후 S-Oil의 주가가 27% 상승하는 동안 SK이노베이션의 주가는 3% 상승에 불과했다”면서 “이는 예상보다 커진 배터리 적자규모와 순수 정유주에 대한 선호도 증가에 기인한다”고 분석했다. 이어 “상반기는 정유 호실적이 연결 실적을 뒷받침할 전망이며 하반기엔 배터리 사업의 의미 있는 적자 축소가 주가에 모멘텀으로 작용할 것”이라고 전망했다.

그는 “1분기에는 정유 호실적이, 2분기에는 배터리 손익분기점 달성이 주가에 상승 모멘텀으로 작용할 전망”이라며 “업종 내 톱픽 의견을 유지한다”고 밝혔다.

이데일리