SK가스, 올해 수소 사업 구체화·안정적 사업체력 '주목'-메리츠

메리츠증권은 24일 SK가스에 대해 올해 수소 사업이 구체화하고 2024년 액화천연가스(LNG) 발전소 실적 기여에 주목한다고 밝혔다. 파생상품 손익 변동성에 숨겨져 있는 안정적 사업 체력에도 주목했다. 다만 SK가스(018670)에 대한 투자의견과 매수가는 제시하지 않았다. SK가스의 23일 종가는 11만7500원이다.

문경원 메리츠증권 연구원은 “SK가스가 액화석유가스(LPG) 사업 이외의 적극적인 사업 확장을 꾀하고 있고, 이를 위해 2022년 6000억원 이상의 투자가 예정됐다”면서 “이 중 KET(LNG터미널), 울산GPS(LNG·LPG 발전소)를 포함한 LNG 사업은 2024년 하반기부터 실적에 기여할 전망”이라고 밝혔다.

SK가스는 국내 1위 LPG 사업자로 점유율 43.2%를 차지하고 있다. LPG 저장 탱크 등 기반시설과 트레이딩 능력을 바탕으로 해외에서 LPG를 도입, 국내에 공급하는 사업을 영위하고 있다. 주요 자회사에는 프로판탈수소화설비(PDH)를 판매하는 SK어드밴스드, 발전 사업을 영위하는 고성그린파워, 유라시아터미널 등이 있다.

울산GPS는 세전이익 기준 연간 1000억원 이상의 기여를 목표로 하고 있다. 그는 “이벤트 측면에서는 연내 롯데케미칼과의 조인트벤처(JV) 추진 관련 사업 내용(연료전지등)이 구체화되며 멀티플 확장의 계기가 될 수 있다”고 판단했다.

그는 SK가스의 안정적 사업 체력에도 주목했다. 올해 선반영된 파생상품 관련 손익이 일부 손실로 인식되며 2021년 대비 다소 하락한 1500억원 내외의 영업이익, 1800억~1900억원 내외의 세전이익이 예상된다.

그는 “파생상품 관련 손실은 ‘조삼모사’식의 비경상적인 손익으로, 사업 측면에서는 LPG 상대 가격 하락이 오히려 긍정적으로 작용할 수 있는 만큼 이를 투자기회로 삼아야 한다”고 강조했다.

배당 역시 2021년 수준(주당배강금 5100원)을 유지하는 것을 목표로 한다. 달성 시 현 주가 기준 배당수익률은 4.3%이다.

이데일리