솔루엠, 견조한 ESL 수주로 외형성장 전망…목표가↑-키움

키움증권은 22일 솔루엠(248070)에 대해 단기 실적 모멘텀 부재로 최근 주가가 부진하나 여전히 견조한 전자가격표시기(ESL)수주 잔고 등으로 큰 폭의 성장이 가능하다고 전망했다. 투자의견은 ‘매수’, 목표가는 3만7000원에서 4만2000원으로 상향했다. 전 거래일 종가는 2만7850원이다.

오현진 키움증권 연구원에 따르면 솔루엠의 3분기 누적 영업이익은 1396억원으로 전년 대비 137%로 크게 늘었다. 상반기 실적 성장을 이끈 ESL 부문 외에도 생산 자동화 및 비용 관리를 통한 전자 부품 부문 수익성도 3분기 개선된 것으로 오 연구원은 파악했다. 4분기 실적은 매출액 4612억원으로 전년 동기 대비 11% 늘고, 영업이익은 186억원으로 전년보다 12% 증가할 것으로 전망했다.

오 연구원은 “이는 주요 제품군 ESL의 납품 일정과 통상적인 연말 비용 발생을 반영한 보수적 추정이다. 단기 실적 모멘텀은 부재하나, 견조한 ESL 부문 수주 잔고와 전 사업부문 수익성 개선세에 따른 2024년 성장에 주목이 필요하다는 판단한다”고 전했다.

특히 올해 가파른 ESL 부문 성장으로 피크아웃에 대한 우려가 있으나, 여전히 낮은 리테일 시장 내 ESL 침투율과 ESL 시장 내에 높아지고 있는 솔루엠의 입지에 주목하고 있다고 오 연구원은 강조했다. 그는 “내년 상반기 다양한 리테일 업체들의 ESL 투자가 예정되어 있으며 대형 리테일 업체들의 적극적인 도입이 중소형 리테일 업체의 ESL 채택률을 높일 것이라고 전망한다”며 “직접 제조 등을 통한 안정적인 제품 경쟁력으로 시장 내 점유율이 증가 추세”라고 설명했다. 파워 모듈 부문도 서버용 파워 모듈과 EV 고속 충전기 파워 모듈을 통한 성장이 본격화될 전망이라고 오 연구원은 부연했다.

그러면서 솔루엠은 올해 영업이익 1582억원으로 전년 동기 대비 109% 늘고, 내년 영업이익을 1746억원으로 전년보다 10% 늘 것으로 전망했다. 납품 일정에 따른 단기 실적 모멘텀 부재 등의 영향으로, 솔루엠의 주가는 견조한 실적 추이에도 불구하고 고점 대비 10% 이상 하락한 가운데 현재 2024년 기준 주가수익비율(PER) 10배 미만이기 때문이다. 오 연구원은 “본격화되는 파워 모듈의 전방 산업 확대와 ELS 부문의 성장성을 감안할 시 저평가 국면에 위치해 있다고 판단한다”고 전했다.

이데일리