롯데칠성, 하반기 시장 점유율↑…수익성 개선 전망 -키움

키움증권은 3일 롯데칠성(005300)에 대해 하반기에는 시장 점유율 상승으로 인한 수익성 개선 효과로 나타날 것으로 기대했다. 투자의견은 ‘매수’, 목표가는 21만원을 유지했다. 전 거래일 종가는 12만2800원이다.

박상준 키움증권 연구원에 따르면 롯데칠성의 2분기 연결기준 영업이익은 592억원으로 전년 동기 대비 7% 줄고, 시장 컨센서스를 소폭 하회했다. 비우호적인 날씨 및 인플레이션에 따른 수요 약세, 주정 등 주요 원재료 단가 및 사업경비증가 부담, 주류 마케팅 비용 확대 등에 기인한 것으로 박 연구원은 판단했다. 이에 따라 상반기 실적은 시장 기대치를 하회하였으나, 연간 별도 실적 가이던스는 유지했다.

박 연구원은 롯데칠성이 하반기부터는 매출과 이익이 동시에 증가하는 구군에 진입할 것으로 전망했다. 주류 시장 내 경쟁강도가 완화될 것으로 보이기 때문이다. 작년 하반기부터 신제품 출시가 지속되면서, 국내 주류 3사는 강도 높은 경쟁을 지속해왔고, 추가적인 판촉 여력이 제한적인 상황이다. 롯데칠성은 지난 1년간 소주 시장 점유율을 21%까지 확대하였기 때문에, 경쟁강도 완화 구간에서 실적 개선 모멘텀이 가장 강하게 나타날 것으로 박 연구원은 판단했다.

또한, 주력 제품 가격 인상과 음료 사업부의 안정적인 이익 성장이 기대될 것이라 봤다. 주정과 설탕 등 주요 원재료 가격 상승에 대한 가격 전가력이 충분하고, 제로 음료 중심의 판매량 성장세가 지속되고 있기 때문이다. 맥주 신제품 출시 기대감도 긍정적이다.

자회사 펩시 필리핀의 수익성 개선 기대감도 긍정적이라는 것이 박 연구원의 설명이다. 박 연구원은 “중장기적으로는 펩시 필리핀을 통해, 동사 브랜드의 글로벌 확장 기회를 얻을 수 있을 것으로 기대된다”며 “동사는 필리핀 시장에서 밀키스, 소주, 생수 등의 제품을 중심으로 외형을 확대하고, 지속적으로 신규 비즈니스 모델을 개발해 나갈 예정”이라고 전했다.

그러면서 박 연구원은 “제로 탄산과 제로 소주 등의 신제품 판매 성과가 구조적인 시장 점유율 상승과 수익성 개선으로 연결되고 있으며, 자회사 펩시 필리핀의 수익성 개선 및 연결 편입도 전사 실적 추정치 상향에 기여할 것으로 전망된다”며 “주가의 절대적인 밸류에이션 매력도와 중기적인 실적 개선 모멘텀 강화를 감안하여, 음식료 업종 톱픽 의견을 유지한다”고 강조했다.

이데일리